北京时间(jiān)5月(yuè)6日(rì)晚(wǎn)，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会(huì)。公(gōng)司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度(dù)和(hé)投资者分享了投(tóu)资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市(shì)场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银行危(wēi)机(jī)、苹果以及公司“接(jiē)班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和(hé)芒格依然(rán)高(gāo)度看好苹(píng)果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二(èr)台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者(zhě)行为(wèi)对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认(rèn)为(wèi)，“目前(qián)没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时(shí)间获取本次(cì)股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华(huá)内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比(bǐ)后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的(de)交(jiāo)易，第一(yī)个(gè)阶段价(jià)格很贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句(hěn)好，第二个(gè)阶段由于他们去年(nián)优异的(de)业绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了(le)“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购(gòu)买(mǎi)Pilot的(de)额外权(quán)益，这(zhè)将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在(zài)财(cái)务报表(biǎo)中充分整合Pilot的(de)收(shōu)益(yì)、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销(xiāo)能力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的(de)很好，我们(men)有很多(duō)产(chǎn)品供应给它，但(dàn)有些产品很难让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们也会(huì)把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题(tí)不(bù)在于(yú)是否开新店(diàn)。我和(hé)查(chá)理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多(duō)尝试(shì)，每次我们(men)都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行(xíng)业是一(yī)个（经营）非常困难(nán)的行业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客(kè)流量(liàng)减少了(le)，但电(diàn)影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了(le)微软对其的收购？对(duì)此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国(guó)有关部门积(jī)极地进行了合作，但这并不代表他们最(zuì)终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题(tí)。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何(hé)，但即(jí)使这笔收(shōu)购(gòu)最(zuì)终没有成功(gōng)，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的(de)占(zhàn)比超(chāo)过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的股份(fèn)占比不高(gāo)，但每年(nián)的(de)权重(zhòng)都在增(zēng)加。我不懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费(fèi)者的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋(qū)势会如何发(fā)展，但我们知道(dào)什(shén)么是正确的价格，我们可以在(zài)消费者行为方面做一定的(de)预测(cè)，以及它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人可能(néng)会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹(píng)果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经(jīng)接近(jìn)了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定地(dì)表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非(fēi)常(cháng)有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等都是生(shēng)意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美元买一(yī)部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第二辆(liàng)车(chē)。我(wǒ)认为，如果他们(men)要(yào)么(me)放弃第二辆车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克(kè)希尔在一(yī)个季度内快(kuài)速(sù)买入卖出台(tái)积电的原因。在问(wèn)答环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特对(duì)此(cǐ)进(jìn)行了说明，在他看来台积电是(shì)世(shì)界范(fàn)围内管理最完善且最重要的公(gōng)司之一(yī)，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人想要提(tí)高(gāo)美国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它(tā)只能留在（中国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参(cān)与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位。何况它(tā)们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成为天(tiān)才的人(rén)。他(tā)真的很聪明，我想他(tā)的(de)智(zhì)商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们(men)的不(bù)同之处(chù)在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时(shí)间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福(fú)特(tè)看起来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但20年(nián)后，他们(men)正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年(nián)的年度报(bào)告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销(xiāo)商。此外(wài)，美国的汽车(chē)公司还(hái)会面临来(lái)自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如(rú)此，法(fǎ)拉利就处于(yú)一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带(dài)来(lái)了(le)巨大的成本(běn)和巨大的(de)风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢(huān)巨大(dà)的(de)资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资(zī)者关于人工智能的(de)问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化操作程(chéng)度(dù)非常高(gāo)，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因(yīn)为人工(gōng)智能(néng)并不(bù)能取代很(hěn)多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智(zhì)能虽(suī)然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬(pì)如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很(hěn)多事(shì)情(qíng)是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但(dàn)它(tā)并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技术(shù)创造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这并(bìng)不(bù)代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会取代(dài)一些原有的(de)技术，因此，在这其中会存在(zài)很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新(xīn)能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源(yuán)这家公司，就是(shì)希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问题(tí)。从(cóng)传(chuán)统能源向新能(néng)源(yuán)的转变(biàn)，我们在这(zhè)个方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在(zài)做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业的(de)变(biàn)革，全球都是如(rú)此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希望能(néng)够(gòu)在全国的(de)每一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我们也将我们(men)的目标(biāo)进行了同步(bù)规划(huà)，我们(men)希望2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们(men)在(zài)公共(gòng)事业方面希望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但(dàn)这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万(wàn)美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规定，但这不(bù)是美国的行为(wèi)方式，就像他们(men)不会让(ràng)债务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公(gōng)开(kāi)向美国公(gōng)众解释为(wèi)什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事(shì)件引(yǐn)发的(de)后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会(huì)传(chuán)染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑(duì)而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后(hòu)的那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们(men)做(zuò)了一件非常明智的(de)事(shì)情，就是成立联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司。现在(zài)已经(jīng)是(shì)2023年了，人(rén)们仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是不(bù)应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他(tā)们改变(biàn)了很(hěn)多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的(de)通货(huò)膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失(shī)职。不过(guò)，巴(bā)菲特却认为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他(tā)们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表示(shì)，我们在(zài)第二次世界(jiè)大(dà)战中付出了(le)代价。我们每个人(rén)，包(bāo)括学校的(de)孩(hái)子和其(qí)他人，也包括(kuò)我自己。我们购(gòu)买了最(zuì)初(chū)所谓的(de)战争债(zhài)券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如(rú)果不停(tíng)印钞票，我无法预(yù)计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明，但要(yào)恪守旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有(yǒu)各种各样(yàng)的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们(men)不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的(de)人。如(rú)果他(tā)们承担了不该承担的风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就(jiù)必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做(zuò)别人做的一些风险性事(shì)情，银行可能是一个非常不错的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资(zī)了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股公(gōng)司修正(zhèng)法案》没有通过，我们(men)最终可能(néng)会拥(yōng)有(yǒu)许(xǔ)多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是(shì)一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是储备货币，我看不(bù)到任何其他货币(bì)能够取(qǔ)代(dài)它。我(wǒ)觉得(dé)没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他(tā)也不(bù)能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知道需要印多(duō)少数额的货(huò)币才能(néng)解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会(huì)对货币失去(qù)信心(xīn)，他们(men)的行为方式可能(néng)会(huì)完全(quán)不同。我们(men)无法预测(cè)，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖可保(bǎo)险已(yǐ)经是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其(qí)依(yī)然是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作要(yào)比想象的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)，盖(gài)可第一季(jì)度业绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少了前一年(nián)的保险准备金，其次一季(jì)度还是(shì)汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可(kě)也(yě)取得了(le)长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来不是(shì)特(tè)别活(huó)跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等(děng)一系列(liè)负面因素影响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界(jiè)很多(duō)地方市中心的空洞化却(què)是非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的(de)重点是

　　以安(ān)全(quán)的方式恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而(ér)且(qiě)还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难时(shí)间(jiān)，但(dàn)好(hǎo)在我们走出疫情(qíng)和供应方面(miàn)的挑战，不过还面(miàn)临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们(men)的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期(qī)运营(yíng)，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某(mǒu)一运营(yíng)指标，要长期(qī)为(wèi)客户(hù)提供(gōng)可持续(xù)的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因为情绪作出错误的投(tóu)资决(jué)定时(shí)，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然(rán)在(zài)生(shēng)活中谁都(dōu)不想成为一个(gè)没(méi)有感情(qíng)的(de)人，但肯定想在做投资(zī)或(huò)商(shāng)业决(jué)定时(shí)成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作(zuò)为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔(ěr)的(de)所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资(zī)者不需(xū)要(yào)花任何钱(qián)。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是(shì)非常有限的

　　关(guān)于(yú)是否对持有的超过(guò)1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为什么(me)要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的(de)是收购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的(de)价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当(dāng)一家(jiā)好公司(sī)面临被(bèi)卖掉的时候，我们需(xū)要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们的股东可(kě)能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的(de)钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期利润和长期(qī)防(fáng)御能(néng)力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达(dá)标，我(wǒ)们(men)感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一(yī)个美好的事业(yè)。好的企(qǐ)业(yè)不多，但(dàn)我们确实找到了(le)一(yī)些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货(huò)商店业务时，我(wǒ)们学到(dào)的是(shì)，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的事。我(wǒ)们(men)一(yī)直在试图洞悉的是(shì)消费者(zhě)的行为，我们(men)不能(néng)洞悉企(qǐ)业的(de)技术(shù)趋势(shì)，如果(guǒ)能(néng)做(zuò)到这(zhè)点，那也(yě)能获(huò)利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现(xiàn)在我(wǒ)还(hái)在位，格(gé)雷(léi)格的主要价(jià)值(zhí)是(shì)可以把一些事情(qíng)做(zuò)得更(gèng)好，或(huò)者去管理更多(duō)的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格(gé)雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的(de)业务(wù)。如(rú)果(guǒ)这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让(ràng)他(tā)们接(jiē)替我(wǒ)们做(zuò)任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔的(de)优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的更(gèng)好(hǎo)原(yuán)因之(zhī)一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是(shì)会去改(gǎi)善一个(gè)体(tǐ)系(xì)。我很享受与他交流(liú)，以(yǐ)前我(wǒ)们(men)每(měi)天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大(dà)商社(shè)

　　是为(wèi)“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到(dào)了为何到(dào)访(fǎng)日本，并参观五大商社(shè)。“我去(qù)那里的(de)部(bù)分(fēn)原因，是为(wèi)了把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业(yè)，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实(shí)希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的(de)机会。它们是一些令人难以置(zhì)信的(de)投资机会，一直是(shì)非常好(hǎo)的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文(wén)化和(hé)历(lì)史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商(shāng)社的(de)两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲(fē贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句i)特提出了一百年后(hòu)伯(bó)克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东(dōng)们(men)眷顾，并且为(wèi)社(shè)会(huì)带来幸(xìng)福(fú)感(gǎn)，拥有无限的(de)资(zī)本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依(yī)然(rán)畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的(de)资(zī)本(běn)

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为是一个国(guó)家(jiā)的资产(chǎn)而非负债，以往记录(lù)已经说明了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资本还(hái)是(shì)会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会做出与现在相同的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东和(hé)公司(sī)自身的运(yùn)营产生益处(chù)，如(rú)果资本足够(gòu)且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单股(gǔ)内在价值呢(ne)？因此当(dāng)时机(jī)来临，我们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把某几(jǐ)只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值观，并和(hé)他们谈论这(zhè)个价值(zhí)观，从他们(men)出生(shēng)起，他们就(jiù)在(zài)学习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划(huà)分(fēn)配上都存在(zài)各自的问题(tí)。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需(xū)要孩子的理解以及他们(men)的(de)建议。这(zhè)件事(shì)情对(duì)于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时期来做，效果(guǒ)是不一样(yàng)的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全不(bù)向他们的孩子透(tòu)露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难(nán)更改，我认为这是(shì)家长犯(fàn)下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的(de)钱(qián)要(yào)比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身(shēn)边(biān)有能量的人和活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做(zuò)到这一(yī)切(qiè)，那(nà)你一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押(yā)宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人(rén)一(yī)起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的业务(wù)中(zhōng)没有困难，我们(men)都非(fēi)常热(rè)爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而(ér)且(qiě)我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工(gōng)作(zuò)环(huán)境，没有(yǒu)什(shén)么(me)能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提(tí)起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积(jī)极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下(xià)一些非(fēi)常有(yǒu)说服力的话，告(gào)诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去亚(yà)马(mǎ)逊看(kàn)看这本书的(de)排名，它(tā)一直在(zài)畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在(zài)差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在其(qí)领域里具有(yǒu)这(zhè)样(yàng)持续(xù)的(de)地位？”

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