用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年5月(yuè)上市(shì)以(yǐ)来单季最(zuì)大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第三年净利下滑(huá)。与(yǔ)此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌(diē)。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净(jìng)利同步大(dà)增、股价(jià)大涨的(de)同向(xiàng)共(gòng)振，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来(lái)单季最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利(lì)连续三(sān)年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一(yī)季(jì)度实(shí)现营(yíng)业收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的(de)历(lì)史最高点之后，用(yòng)友网络(luò)连(lián)续第(dì)三年净利(lì)下(xià)滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络在股价相对高点进(jìn)行了定增融资。此(cǐ)次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名机(jī)构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结(jié)果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定(dìng)增市(shì)场颇为活(huó)跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩(jì)明(míng)显不及市场(chǎng)预期，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩(jì)更(gèng)是连续爆雷(léi)：一季(jì)报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友(yǒu)网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期(qī)间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第(dì)二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发(fā)展(zhǎn)历(lì)史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是(shì)通过财(cái)务(wù)软件服(fú)务企业的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过(guò)ERP软件服务(wù)企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业(yè)级(jí)服务市场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进(jìn)入(rù)新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领先的(de)企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联(lián)网架构(gòu)的企业互联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人(rén)力云等云产品得到逐步发展，各领域(yù)云上线运(yùn)营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶(jiē)段的(de)”用(yòng)友云”面世(s俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗hì)、云平台及领域服(fú)务快速发展，第二(èr)个阶段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持(chí)续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用(yòng)友网络(luò)云服务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入(rù)来(lái)源并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高(gāo)端(duān)市场份额(é)来看，用友却还是没有多(duō)大突破(pò)。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友(yǒu)市(shì)占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝(pù)出华为将(jiāng)在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网络股价直接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并(bìng)不一定会面向外部(bù)市(shì)场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严重不足，也(yě)反应了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段(duàn)，即2016年-2俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时(shí)，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价(jià)上(shàng)，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是(shì)踏(tà)步不(bù)前，净(jìng)利润却大幅下跌(diē)，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络(luò)董事长王文(wén)京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的市(shì)值(zhí)还是有(yǒu)很大的(de)提升空间。但(dàn)从(cóng)目(mù)前的(de)情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，用友3.0的第二阶(jiē)段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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